Meta（FB.US）面臨核心廣告業(yè)務增速放緩，元宇宙業(yè)務尚未成熟，短期內無法肩負起第二增長勢能的未來使命。
北京時間2月2日周三美股盤后，F(xiàn)acebook母公司Meta（FB.US）公布了2021財年Q4財務業(yè)績報告，這是去年10月Facebook母公司更名Meta Platforms后發(fā)布的首份財報，并披露了元宇宙業(yè)務業(yè)績。
財報披露的數(shù)據(jù)遜于預期，且公司業(yè)務數(shù)據(jù)更是令市場擔憂，財報發(fā)布后，Meta的暴跌，市值蒸發(fā)近1800億美元。
元宇宙不是“解藥”
此前，受反壟斷、青少年保護、數(shù)據(jù)安全和隱私問等負面消息影響，F(xiàn)acebook以及扎克伯格在公眾心中的形象跌至谷底，或許是為了挽救企業(yè)形象，F(xiàn)acebook在去年10月更名Meta，重金押注元宇宙業(yè)務，作為公司下一個增長點。
Meta新版財報結構由兩個部分組成，一個是“應用程序家族”，包括 Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp 和其他服務，第二個是FRL（Reality Labs，F(xiàn)acebook現(xiàn)實實驗室），包括與AR（增強現(xiàn)實）和VR（虛擬現(xiàn)實）相關的硬件、軟件和內容。
從本季度披露的財報數(shù)據(jù)看，元宇宙為公司貢獻的收入微乎其微，短期內很難成為公司新的增長引擎。
財報顯示，從年度數(shù)據(jù)看，2019年、2020年和2021年，“Reality Labs”（現(xiàn)實實驗室）收入分別為5.01億美元、11.4億美元和22.7億美元，均保持了不錯的增長。
2021年四季度，Meta元宇宙業(yè)務“Reality Labs”（現(xiàn)實實驗室）收入8.77億美元，同比增長22.3%，環(huán)比增長57.2%，四季度該項元宇宙業(yè)務僅為公司貢獻了2.6%的收入。
Meta的Reality Labs主要包括增強顯示和虛擬顯示相關的消費硬件、軟件和內容。2021年Q4該項業(yè)務收入大增，與去年圣誕節(jié)期間Quest 2熱賣有一定的關系。SteamVR數(shù)據(jù)顯示，Quest2從去年9月底的33%快速提升至12月底的39%。如果再加上Rift的數(shù)據(jù)，整體 Oculus的市占率超過50%元宇宙業(yè)務收入增長的同時，“Reality Labs”（現(xiàn)實實驗室）的營業(yè)虧損也呈現(xiàn)了擴大的趨勢。數(shù)據(jù)顯示，“Reality Labs”（現(xiàn)實實驗室）2021年營業(yè)虧損101.9億美元，分別高于2020年66.2億美元的營業(yè)虧損和2019年45億美元的虧損。
扎克伯格此前曾表示，未來三年內，F(xiàn)acebook的重點是產品的改進和基礎設施的搭建，包括硬件和各類功能組成的完善。也就是說至少在未來三年，Meta的元宇宙業(yè)務都需要長期的資金投入，盈利的可能性非常小，這無疑將壓縮Meta的利潤空間，并且給Meta的現(xiàn)金流造成壓力。克伯格此前就提到，未來1-3年Facebook在元宇宙方面都會處于打基礎的階段，而元宇宙的投資在短期內是不會產生盈利。
投入期必然導致成本和費用的增加。
財報顯示，Meta2021年Q4總的成本和費用為2108.86億美元，同比增長38%，環(huán)比增長13%。其中，營業(yè)成本為63.48億美元，同比增長22%，環(huán)比增長10%，營業(yè)成本率為19%，略低于上一季度的20%；研發(fā)費用70.46億美元，同比增長35%，環(huán)比增長12%，研發(fā)費用率為21%，略低于上一季度的22%；營銷費用為43.87億美元，同比增長34%，環(huán)比增長23%，營銷費用率為13%，略高于上一季度的12%；行政管理費用為33.05億美元，同比增長107%，環(huán)比增長12%，管理費用率為10%，與上一季度持平。
從上圖可以看出，從總體上來看各項費用率保持在較為穩(wěn)定的狀態(tài)，但從環(huán)比情況來看，各項費用率均出現(xiàn)了不同程度的提升，其中行政管理費用增幅最大，這與公司員工人數(shù)增加有直接關系。財報披露，截至四季度末，公司有71970名雇員，同比增長了23%。未來重點押注元宇宙，投入期費用和成本的增加，或將進一步推動各項費用率的不斷提升。
資金持續(xù)大額的支出，費用率勢必會擠壓公司的利潤空間。
投入期必然導致成本和費用的增加。
數(shù)據(jù)顯示，2021年Q4，公司的凈利潤為102.85億美元，較上年同期的112.19億美元，減少8%，這是公司自2019年Q2后首次出現(xiàn)凈利潤同比下滑的情況。
截至2021年12月31日，F(xiàn)acebook 擁有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物以及有價證券總額為480億美元，較上一季度的580.8億美元，減少了100.8億美元。
Meta核心廣告業(yè)務增長承壓
根據(jù)上文的分析，元宇宙業(yè)務為公司貢獻的收入占比非常少，因此，很長一段時間內，Meta的收入還需依賴核心廣告業(yè)務，但Meta核心廣告業(yè)務的增長已經出現(xiàn)了“頹勢”，直接導致公司總體營收增速放緩。
財報顯示，2021年Q4，Meta營收336.7億美元，略高于分析師預期的334億美元，同比增長20%，先比去年前三個季度，營收增速明顯放緩。
財報顯示，2021年Q4，Meta廣告收入326.39億美元，同比增長20%，這一增速與總營收增速保持一致。
核心廣告業(yè)務收入增速放緩背后的原因有三：
一是宏觀環(huán)境。公司警告受到高通脹和供應鏈瓶頸對廣告商預算的負面影響；
二是自身關鍵用戶指標不佳所致。Facebook四季度日活用戶為19.3億，與上季持平，同比增5%，弱于市場預期的19.5億。更被關注的月活用戶為29.1億，同樣持平三季度，同比增長4%，預期29.5億。此外衡量貨幣化用戶群能力的另一核心指標：每用戶平均收入（ARPU）為11.57美元，同比增14%，略高于預期的11.38美元。
三是年輕用戶的爭奪上，Snap等對手給Meta造成的競爭壓力。
此前，F(xiàn)acebook一直被詬病老齡化嚴重，在青少年和年輕人中越來越不受歡迎，新注冊的青少年人數(shù)也在下降。年輕用戶爭奪上，Snap是其最大的競爭對手。
為了吸引更多18-29歲的年輕用戶使用產品，該公司注重打造產品功能，并在去年8月推出Reels，但Reels的體量遠不及TikTok。公司也警告用戶更喜歡的短視頻產品貨幣化能力相比其他成熟功能偏弱。
綜上所述，Meta面臨核心廣告業(yè)務增速放緩，元宇宙業(yè)務尚未成熟，短期內無法肩負起第二增長勢能的未來使命。
本文來源微信公眾號“異觀財經”，作者鬼神前鬼