騰訊剛剛發(fā)布了2024年第二季度財(cái)報(bào)：在收入同比增長(zhǎng)8%的情況下，Non-GAAP（扣非）凈利潤(rùn)竟然增長(zhǎng)了27%，Non-GAAP歸母凈利潤(rùn)更是增長(zhǎng)了53%之多，令人嘖嘖稱(chēng)奇！導(dǎo)致利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超收入增速的原因，是對(duì)成本費(fèi)用的嚴(yán)格控制：與去年同期相比，騰訊的整體毛利率提升了6個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率則提升了5個(gè)百分點(diǎn)。騰訊旗下的所有主營(yíng)業(yè)務(wù)，包括增值服務(wù)、廣告、金融科技及企業(yè)服務(wù)，毛利率均出現(xiàn)了同比的顯著提升。
那么問(wèn)題來(lái)了：騰訊具體是怎么節(jié)約成本的呢？一個(gè)至關(guān)重要的因素是嚴(yán)格控制人力成本。根據(jù)本期財(cái)報(bào)披露（詳見(jiàn)港交所公告文件第46頁(yè)），本季度騰訊的雇員總數(shù)同比僅增長(zhǎng)了約1000人（比例不足1%），總薪酬開(kāi)支則幾乎同比不變。對(duì)于騰訊而言，以薪酬開(kāi)支為主體的人力成本是最大的成本費(fèi)用項(xiàng)目之一（僅次于交易成本），而且是彈性最大、最可控的項(xiàng)目。其實(shí)，對(duì)于其他大型互聯(lián)網(wǎng)公司何嘗不是如此？只要控制住了人頭、控制住了平均薪酬，節(jié)約成本的任務(wù)就完成了一半。
如果你一直關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)公司的財(cái)報(bào)，就應(yīng)該注意到：過(guò)去幾個(gè)季度，絕大部分互聯(lián)網(wǎng)公司（尤其是大廠(chǎng)）都在采取所謂“緊縮式增長(zhǎng)”的戰(zhàn)略。這一戰(zhàn)略是由一系列組合拳構(gòu)成的：
嚴(yán)控人頭、節(jié)約人力成本。
對(duì)不賺錢(qián)的業(yè)務(wù)控制發(fā)展，把資源轉(zhuǎn)移到賺錢(qián)的業(yè)務(wù)上。
對(duì)于成熟業(yè)務(wù)提高貨幣化率，比以前更加積極地催化出利潤(rùn)。
嚴(yán)控乃至?xí)和?duì)外投資，只保留對(duì)出海及AI等新興戰(zhàn)略方向的投資。
上面四點(diǎn)在騰訊身上體現(xiàn)的都十分明顯。第一條上面已經(jīng)討論過(guò)了。需要補(bǔ)充的是，騰訊以前在互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)當(dāng)中被視為“不太卷”、“組織冗余程度較高”的一家，所以在理論上具有較大的優(yōu)化空間。當(dāng)然，這種優(yōu)化不一定要體現(xiàn)為激烈的裁員。
第二條則體現(xiàn)為對(duì)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等To B業(yè)務(wù)的收縮戰(zhàn)線(xiàn)，把大量資源投入視頻號(hào)廣告及電商方面。從表面上看，企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了百分之十幾的增長(zhǎng)（詳見(jiàn)港交所公告第7頁(yè)），但是主要推動(dòng)力是企業(yè)微信收入和視頻號(hào)商家技術(shù)服務(wù)費(fèi)的增長(zhǎng)——這兩項(xiàng)都是打著To B旗號(hào)的To C業(yè)務(wù)。至于騰訊視頻這個(gè)傳統(tǒng)的“吞金獸”業(yè)務(wù)，在內(nèi)容采購(gòu)上燒錢(qián)的程度也早已有所收斂，進(jìn)入了量入為出的時(shí)代。
第三條與第二條其實(shí)是統(tǒng)一的。例如，視頻號(hào)電商、小程序商業(yè)化的進(jìn)展，在本質(zhì)上都是對(duì)微信這個(gè)高度成熟的平臺(tái)提高貨幣化率。在游戲領(lǐng)域，以《王者榮耀》《和平精英》為代表的高DAU“老游戲”收入仍在增長(zhǎng)，體現(xiàn)為在用戶(hù)總量基本不變的情況下提升ARPU。在成熟業(yè)務(wù)上提升貨幣化率，對(duì)利潤(rùn)的推進(jìn)作用無(wú)疑高于對(duì)收入的提升作用。
第四條不用解釋了，這是幾乎所有互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)的共同選擇。有些大廠(chǎng)做的更激進(jìn)一點(diǎn)，連AI方向都不怎么投資；騰訊（以及阿里）在這方面還算不太激進(jìn)的。
這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)報(bào)季才剛剛開(kāi)始，接下來(lái)阿里、百度、拼多多、京東、美團(tuán)、快手……等大廠(chǎng)都將公布財(cái)報(bào)。我認(rèn)為大家都將打出類(lèi)似的“緊縮”組合拳，而且“緊縮式增長(zhǎng)”的時(shí)代還將持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。2020年以前，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的增長(zhǎng)主要是“大水漫灌式增長(zhǎng)”，或曰“極度擴(kuò)張式增長(zhǎng)”：為了追求新興業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，組織規(guī)模無(wú)休止地膨脹，對(duì)成本費(fèi)用的控制不甚嚴(yán)格，談不上什么財(cái)務(wù)紀(jì)律性。這個(gè)時(shí)代早在2021年就已劃上句號(hào)，有些大廠(chǎng)轉(zhuǎn)變風(fēng)格慢一點(diǎn)，有些快一點(diǎn)。不過(guò)現(xiàn)在已經(jīng)到了2024年，所有大廠(chǎng)基本都完成了轉(zhuǎn)變。
需要指出的是，互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)控制成本的對(duì)象不僅包括白領(lǐng)勞動(dòng)力，也包括藍(lán)領(lǐng)勞動(dòng)力，例如物流配送、眾包人員等。在理論上，白領(lǐng)薪酬更高，控制白領(lǐng)團(tuán)隊(duì)人數(shù)也不至于立即影響業(yè)務(wù)；但是這種控制也是有限度的。藍(lán)領(lǐng)勞動(dòng)者的薪酬確實(shí)有一定的剛性，而且會(huì)立竿見(jiàn)影地影響到一些業(yè)務(wù)的執(zhí)行效果。但是互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)也可能采取“隱性控制”，例如提升工作密度、提出更嚴(yán)格的績(jī)效要求，來(lái)達(dá)到控制藍(lán)領(lǐng)人力成本的實(shí)際效果。即便上面這招還是不奏效，大廠(chǎng)還有最后的一招，即剝離藍(lán)領(lǐng)勞動(dòng)密集型業(yè)務(wù)或?qū)⑵溥M(jìn)一步外包出去。投資者可能會(huì)注意到，過(guò)去一年當(dāng)中已經(jīng)有互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)試圖這樣做了，只是效果還不太明顯。
那么，對(duì)于千千萬(wàn)萬(wàn)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)打工人而言，好日子已經(jīng)一去不復(fù)返了嗎？這個(gè)問(wèn)題要辯證地看。從騰訊、阿里、字節(jié)跳動(dòng)等大廠(chǎng)最近幾個(gè)季度的組織調(diào)整看，它們的策略是一致的，就是在控制總體人力成本的前提下拉大方差。在同一家公司內(nèi)部，績(jī)優(yōu)部門(mén)的薪酬水平可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)全公司平均水平；在績(jī)優(yōu)部門(mén)內(nèi)部，績(jī)優(yōu)團(tuán)隊(duì)和人員的薪酬水平又可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)全部門(mén)平均水平。賦予績(jī)優(yōu)人員較高乃至極高的薪酬，一方面有助于維持大廠(chǎng)自身的社會(huì)形象，更重要的是給員工一個(gè)“卷自己”的理由。畢竟大廠(chǎng)不能僅僅依靠裁員降薪的大棒去驅(qū)使員工，還是要給胡蘿卜的，盡管從今往后可能是大棒多一點(diǎn)、胡蘿卜少一點(diǎn)。
有幾個(gè)戰(zhàn)略方向是肯定會(huì)停下來(lái)的：首先是互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)對(duì)線(xiàn)下消費(fèi)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的滲透，無(wú)論是“新零售”概念還是“線(xiàn)上線(xiàn)下一體化”概念，都早已過(guò)氣了；大家都不再奢望對(duì)實(shí)體消費(fèi)“賦能”。其次是To B業(yè)務(wù)，尤其是那些高度定制化、人力成本高昂的政企解決方案業(yè)務(wù)，各家大廠(chǎng)都在收縮；唯一還在高速發(fā)展的是那些打著To B旗號(hào)的To C業(yè)務(wù)。附帶說(shuō)一句，生成式AI在國(guó)內(nèi)也不是一個(gè)很好的業(yè)務(wù)發(fā)展方向，互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)的押注也相當(dāng)謹(jǐn)慎。
如果互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)保持嚴(yán)格的財(cái)務(wù)紀(jì)律，嚴(yán)控人力成本、收縮業(yè)務(wù)戰(zhàn)線(xiàn)，那么我估計(jì)“緊縮式增長(zhǎng)”時(shí)代至少還能持續(xù)兩年，或許三至五年。尤其是對(duì)于那些家底足夠雄厚、騰挪空間夠大的大廠(chǎng)而言，有可能通過(guò)節(jié)約，連續(xù)多個(gè)季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增速比收入增速高10個(gè)百分點(diǎn)的局面。至于那之后又怎么辦呢？我不知道?；蛟S三年以后又是一個(gè)新故事了吧。