數(shù)據(jù)智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新服務(wù)媒體
——聚焦數(shù)智 · 改變商業(yè)
隨著ChatGPT等通用人工智能的革命性突破，AI技術(shù)已成為數(shù)字經(jīng)濟時代的核心驅(qū)動力、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要支撐。以ChatGPT為首的多模態(tài)大模型讓大家看到了其在文本撰寫、圖片設(shè)計、程序代碼、品牌營銷等多方面的現(xiàn)實應(yīng)用，對提供該類服務(wù)的企業(yè)產(chǎn)生了較大的沖擊。
甚至有人表示，“作為一個不太懂技術(shù)的產(chǎn)品經(jīng)理，在免費ChatGPT的幫助下，短短幾個小時完成了一段原始代碼的讀懂和優(yōu)化，內(nèi)容從1800多行到300多行，執(zhí)行從1個多小時到8秒鐘，效率提高了520倍?！?/p>
近日，一家為企業(yè)雇主和服務(wù)提供商提供品牌營銷、軟件開發(fā)、人才招聘、知識產(chǎn)權(quán)、工商財稅、科技咨詢中介交易，促成雙方達成交易的平臺豬八戒股份有限公司（以下簡稱：豬八戒網(wǎng)）向港交所更新了其上市招股書。
豬八戒網(wǎng)招股書顯示，本次赴港上市，所募資金將用于未來擴大用戶群、改善業(yè)務(wù)生態(tài)、提升商業(yè)化能力，加強技術(shù)研發(fā)，尋找投資機會和收購機會，以及補充營運資金及一般企業(yè)用途。
作為中介平臺，豬八戒網(wǎng)主要通過為雇主和供應(yīng)商提供撮合交易為主。一旦AI技術(shù)發(fā)展成熟，這些業(yè)務(wù)中或許有80%會被人工智能替代，因此將會導致服務(wù)商和雇主的雙重減少，豬八戒網(wǎng)此時赴港上市究竟有多大的勝算？
企服界的淘寶，四年虧損11億元
豬八戒網(wǎng)成立于2006年，是一家綜合型數(shù)字化企業(yè)服務(wù)平臺。自2007年到2018年，豬八戒網(wǎng)共獲得了8輪融資，引入了IDG資本、賽伯樂投資、重慶文投集團等知名投資機構(gòu)。公開資料顯示，豬八戒網(wǎng)在2015年C輪融資完成后估值已超百億元。
當時有人評價豬八戒網(wǎng)說：“買商品上淘寶，買服務(wù)到豬八戒網(wǎng)”，將豬八戒網(wǎng)視為了服務(wù)交易的淘寶。
從上市進程和目前資本市場對其的態(tài)度來看，豬八戒網(wǎng)差淘寶的距離還很遠，招股書顯示，豬八戒網(wǎng)為上市籌備已久。2011年，就有傳聞稱豬八戒網(wǎng)要到納斯達克上市，但在2015年時公司決定不進行海外上市，轉(zhuǎn)而探索國內(nèi)A股上市計劃。2019年，豬八戒網(wǎng)向科創(chuàng)板遞交上市申請，由于A股的上市時間表并不確定且相對較長，豬八戒網(wǎng)開始轉(zhuǎn)道到港股上市。2022年10月，豬八戒網(wǎng)向香港聯(lián)合交易所遞交上市申請材料，準備在香港聯(lián)合交易所主板上市。
從美股到A股再到港股，至今，豬八戒網(wǎng)在上市路上仍在不停折騰，但上市進程仍未有太大的進展。豬八戒網(wǎng)發(fā)展如何？
截至2022年12月31日，豬八戒網(wǎng)的企業(yè)雇主可以于平臺上采購超過650種企業(yè)服務(wù)，他們擁有累計注冊用戶數(shù)量達到3360萬名，其中累計企業(yè)雇主數(shù)量是2630萬名，累計服務(wù)商數(shù)量是740萬。
2020年、2021年和2022年，豬八戒網(wǎng)平臺的GMV總量分別是人民幣54.824億元、84.045億元和113.891萬元。根據(jù)艾瑞咨詢報告，以2021年 GMV計，豬八戒網(wǎng)在中國定制化企業(yè)服務(wù)電商市場排名第二，市場份額約2.0%。以 GMV及收益計，豬八戒網(wǎng)在中國定制化企業(yè)服務(wù)市場、整體企業(yè)服務(wù)市場的份額分別約0.09%及 0.009%。
值得提出的是，雖然豬八戒網(wǎng)年度GMV總量在走高，但是營收并沒有同步增加。2019年至2022年，豬八戒網(wǎng)的營收分別為7.17億元、7.57億元、7.68億元和5.41億元，凈利潤分別為-2.72億元、-2.68億元、-3.66億元和-2.28億元，四年累計虧損11.34億元。豬八戒網(wǎng)在招股書中解釋，由于其就服務(wù)及產(chǎn)品產(chǎn)生大額銷售、行政及研發(fā)開支，因此錄得大額虧損。
可以看到，豬八戒網(wǎng)日子并不好過，其營收2022年同比下降近30%，并一直未實現(xiàn)盈利。值得注意的是，其毛利率也呈現(xiàn)下降趨勢，2019年-2022年毛利率分別為54.2%、63.7%、60.7%、58.9%。
2022年6月，豬八戒網(wǎng)進行一次平臺升級，包括三個方面：一是提升平臺雙邊用戶的匹配效率，切實提升用戶使用體驗；二是構(gòu)建兼職、全職和外包的企業(yè)全場景云用工服務(wù)體系；三是為人才提供在線數(shù)字化經(jīng)營完整解決方案。
但平臺如果在管理和服務(wù)過程中存在漏洞，將導致服務(wù)商、買家側(cè)的口碑下滑。黑貓投訴【投訴入口】平臺數(shù)據(jù)顯示，豬八戒網(wǎng)共有322條投訴，其中大部分是服務(wù)對接問題、額外收費問題。
其中，有一條投訴信息為虛假需求誘導服務(wù)商投標。投訴問題顯示，用戶多次投標，然而，或是聯(lián)系不上雇主，或是雇主沒有此需求，或者已經(jīng)找到別的服務(wù)商合作，前后花了1400多元，卻沒有成交一單。
還有一條投訴信息顯示，雇主在豬八戒網(wǎng)站上與上面的商家達成了系統(tǒng)開發(fā)的協(xié)議，并簽署了合同，等待了將近半個月，系統(tǒng)開發(fā)商只開發(fā)了一個沒有任何功能的頁面，并說明無法達到要求，雙方溝通不順暢后申請了退款，但是對方一直在拒絕， 第三方介入?yún)f(xié)調(diào)后仍無果。
投訴問題某種程度說明產(chǎn)品服務(wù)的非標化問題比較嚴重，需要平臺方在產(chǎn)品、服務(wù)等方面加強提升，更好服務(wù)客戶，企業(yè)的規(guī)模化之路才能更持久。
招股書數(shù)據(jù)顯示，2022年，豬八戒網(wǎng)的成交金額、平均客單價及復購率都處于上升狀態(tài)，但成交客戶數(shù)明顯減少。
四大類業(yè)務(wù)業(yè)績均下滑
目前豬八戒網(wǎng)平臺上共有4大類服務(wù)，分別是企業(yè)服務(wù)平臺（又分為匹配服務(wù)、會員服務(wù)、廣告服務(wù)、工具及訂閱服務(wù)），智慧企業(yè)服務(wù)（又包含財稅、知識產(chǎn)權(quán)、科技咨詢服務(wù)），產(chǎn)業(yè)服務(wù)（又分為創(chuàng)業(yè)新園區(qū)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)解決方案服務(wù)）和政府區(qū)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進合作。
招股書顯示，截至2022年末，豬八戒網(wǎng)營收占比最多來自于智慧企業(yè)服務(wù)，占比41.26%；其次為政府區(qū)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進合作，占比24.22%；企業(yè)服務(wù)平臺占比為21.11%；產(chǎn)業(yè)服務(wù)占比為13.05%。
從毛利率來看，企業(yè)服務(wù)平臺的毛利率最高，2022年達到了92%；智慧企業(yè)毛利率為54.9%；產(chǎn)業(yè)服務(wù)為42.7%；政府區(qū)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進合作為45.6%。值得注意的是，近年來，各業(yè)務(wù)的毛利率均呈現(xiàn)下降趨勢。
其中，毛利率最高的企業(yè)服務(wù)平臺利用互聯(lián)網(wǎng)、AI及大數(shù)據(jù)技術(shù)，建立并運營豬八戒網(wǎng)平臺，作為企業(yè)服務(wù)交易市場。豬八戒網(wǎng)智能匹配企業(yè)僱主需求和服務(wù)商技能，并提供促進完成豬八戒網(wǎng)平臺的企業(yè)服務(wù)交易的服務(wù)，為企業(yè)僱主和服務(wù)商提供便捷、安全、可靠及高效的交易渠道，滿足其需求。
企業(yè)僱主可于豬八戒網(wǎng)平臺，就其需求智能搜尋具備合適能力及技能的服務(wù)商。一旦物色到合適的服務(wù)商，豬八戒網(wǎng)可促成企業(yè)僱主與服務(wù)商的交易。并且，豬八戒網(wǎng)平臺上可為服務(wù)商提供會員服務(wù)。作為付費會員，服務(wù)商享有若干會員福利，包括獲取店鋪經(jīng)營工具（例如升級店鋪裝飾工具， 以令業(yè)務(wù)運營變得更高效）。同時，服務(wù)商在豬八戒網(wǎng)平臺上發(fā)布服務(wù)廣告，以在豬八戒網(wǎng)平臺上推介服務(wù)。服務(wù)商可選擇需要于豬八戒網(wǎng)平臺上投放廣告的店鋪、服務(wù)、案例。
近年來，企業(yè)匹配服務(wù)有了越來越多的針對性解決方案。因此，豬八戒網(wǎng)匹配服務(wù)傭金收入也遭遇瓶頸。
豬八戒網(wǎng)的收入中，占比最高的智慧企業(yè)服務(wù)類于2022年毛利1.24億元，同比縮減38.9%。招股書表示，由于大部分客戶為中小企業(yè)，受到激烈市場競爭，重點業(yè)務(wù)的平均服務(wù)費減少導致收益減少。
招股書顯示，企業(yè)服務(wù)平臺業(yè)務(wù)的毛利率由2021年94.7%下降至2022年 92.0%。豬八戒網(wǎng)對此解釋稱，毛利及毛利率減少主要歸因于企業(yè)服務(wù)平臺業(yè)務(wù)收益減少及銷售成本上升，技術(shù)服務(wù)費及通訊費等其他成本增加。
另外，豬八戒網(wǎng)該業(yè)務(wù)付費客戶數(shù)雖逐年增加，但收益和留存率卻逐年下降。
憑借龐大的企業(yè)雇主和服務(wù)商用戶基礎(chǔ)，豬八戒網(wǎng)業(yè)務(wù)進一步拓展至智慧企業(yè)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)及政府區(qū)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)合作。
在為公司貢獻營收最多的智慧企業(yè)服務(wù)中，智慧企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率由2021年59.1%下降至2022年54.9%。對此，豬八戒網(wǎng)解釋稱，毛利及毛利率減少主要歸因于智慧企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收益減少，由于智慧知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)市場競爭激烈，導致智慧知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)的平均服務(wù)費減少而令智慧知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)的收益減少。
產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率由2021年46.6%下降至2022年42.7%。毛利及毛利率減少主要歸因于產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的收益跌幅超過同期銷售成本的跌幅， 由于服務(wù)需求受COVID-19疫情的影響而減少，導致創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新園區(qū)服務(wù)及產(chǎn)業(yè)解決方案服務(wù)的收益下降。
2020年、2021年及2022年，來自政府合作安排的收益分別為人民幣 162.9百萬元、人民幣174.9百萬元及人民幣131.1百萬元，分別占同期收益總額約 21.5%、22.8%及24.2%。政府區(qū)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進合作業(yè)務(wù)的毛利由2021年人民幣80.8百萬元減少26.1%至2022年人民幣59.7百萬元。毛利減少主要歸因于政府延遲采購相關(guān)服務(wù)，導致政府區(qū)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進合作收益減少25.0%。政府區(qū)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進合作業(yè)務(wù)的毛利率由2021年46.2%略降至2022年45.6%。
夾縫中生存
根據(jù)艾瑞咨詢報告，2021年中國定制化企業(yè)服務(wù)電商市場規(guī)模為人民幣4，280 億元，2017年至2021年復合增長率為38.2%。于2021年，中國定制化企業(yè)服務(wù)電商市場分別占中國定制化企業(yè)服務(wù)市場及中國整體企業(yè)服務(wù)市場的市場份額約4.8%及約4.1%。預(yù)計到2026年該市場企業(yè)服務(wù)規(guī)模將增至人民幣13126億元，2021年至2026年復合增長率為25.1%。按GMV計，2017年和2021年定制化企業(yè)服務(wù)電商市場分別占中國企業(yè)服務(wù)市場的市場份額約1.5%和4.1%，估計到2026年該比重將增至9.0%。
但過度依賴供應(yīng)商是目前豬八戒網(wǎng)面臨的主要問題。豬八戒網(wǎng)作為一個開放的平臺，擁有大量的服務(wù)商。然而，服務(wù)商的技能和服務(wù)質(zhì)量參差不齊，可能導致企業(yè)雇主在平臺上的體驗不盡如人意。雇主和服務(wù)商之間可能存在信任問題。盡管平臺已經(jīng)采取了一定的審核和評價機制，但在某些情況下，信任問題仍然可能影響到交易的順利進行。豬八戒網(wǎng)的核心業(yè)務(wù)高度依賴服務(wù)商。如果服務(wù)商的質(zhì)量、數(shù)量或者服務(wù)種類不能滿足市場需求，可能會影響到平臺的吸引力和競爭力。
伴隨AI時代已經(jīng)來臨，以多模態(tài)大模型為基礎(chǔ)的公司已經(jīng)崛起，并帶來了更多應(yīng)用層的實現(xiàn)，如雇主可通過使用大模型實現(xiàn)圖片繪制、文案撰寫、品牌營銷、程序代碼撰寫等工作，不僅提升了效率還降低了成本。這對于豬八戒網(wǎng)平臺上提供的品牌設(shè)計、影音視頻服務(wù)、網(wǎng)站建設(shè)、UI設(shè)計、寫作和內(nèi)容等供應(yīng)商提供的服務(wù)造成很大的影響，從而影響其業(yè)績表現(xiàn)。
4月18日，釘釘、金山辦公都宣布推出生成式AI應(yīng)用，釘釘接入了阿里巴巴的“通義千問”，將全面啟動智能化；金山辦公的應(yīng)用叫“WPS AI”，背后也是國產(chǎn)大模型平臺的支持。
這兩個AI應(yīng)用主打的都是智能服務(wù)。釘釘提供了10余項AI能力，覆蓋群聊、文檔、視頻會議和低代碼應(yīng)用開發(fā)等?！癢PS AI”提供文檔的起草、改寫、總結(jié)、潤色、翻譯、續(xù)寫等功能。
金山辦公副總裁姚冬稱，“WPS AI”未來發(fā)展將錨定三個方向。第一個方向是AIGC，主要是輔助編輯、改寫、潤色，幫助用戶生產(chǎn)更優(yōu)質(zhì)的文章。第二個方向是閱讀理解和問答，基于已儲備的語料做問答式的交互，輔助閱讀和知識檢索。第三個方向是人機交互，基于大語言模型技術(shù)去做下一代基于自然語言的人機交互，用自然人類語言給軟件下命令、提要求。
商湯則展示AI文生圖創(chuàng)作、2D/3D數(shù)字人生成、大場景/小物體生成等生成式AI模型及應(yīng)用，在領(lǐng)域模型之上，結(jié)合各個行業(yè)的數(shù)據(jù)形成行業(yè)落地的閉環(huán)。
在中國規(guī)模龐大的互聯(lián)網(wǎng)用戶的支撐下，國內(nèi)企業(yè)在算法和算力上有望不斷實現(xiàn)突破并取得領(lǐng)先。從算力到應(yīng)用，已經(jīng)按下了AI大模型發(fā)展的加速鍵。
可以看到，豬八戒網(wǎng)在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司中，已從當紅“小生”變?yōu)椤盎罨?，顯然已錯失最佳上市機會。在嚴重依賴供應(yīng)商和AI時代加速到來的情況下，如今的豬八戒網(wǎng)，需要好好思考第二增長曲線該如何打造，以重拾資本市場對其的信心。