在消費電子行業(yè)整體的回暖趨勢下，歌爾股份的業(yè)績也在穩(wěn)步修復中。
近日，歌爾股份發(fā)布了2023年三季度財報。2023年前三季度歌爾股份實現(xiàn)營業(yè)收入739.48億元，與去年同期基本持平；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.92億元；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤7.86億元。
在財報發(fā)布的同時，歌爾股份也發(fā)布了《關于回購公司股份方案的公告》，擬使用自有資金以集中競價交易方式回購部分公司發(fā)行的人民幣普通股A股，用于后期實施員工持股計劃或者股權激勵計劃。本次回購金額不低于5億元（含），且不超過7億元（含），回購價格不超過25.49元/股（含），若按回購價格和回購金額上限測算，預計可回購股數(shù)約2746.17萬股，占公司股份總數(shù)的0.8%。董事長的回購提議，彰顯了管理層對于公司業(yè)績的長期信心。
加碼研發(fā)深耕全產(chǎn)業(yè)鏈 盈利能力持續(xù)改善
今年以來，在業(yè)績的穩(wěn)步修復中，歌爾股份的盈利能力迎來了向上拐點。
2023年前三季度，歌爾股份實現(xiàn)營業(yè)收入739.48億元，與去年同期基本持平；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.92億元；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤7.86億元。
其中，特別是第三季度表現(xiàn)更為突出，實現(xiàn)營業(yè)收入287.75億元，環(huán)比增長36.70%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.70億元。需要注意的是，歌爾股份已經(jīng)連續(xù)三個季度歸母凈利潤環(huán)比大幅增長，分別為105.08%、197.27%與49.02%。
在盈利能力指標方面，盡管去年底公司曾經(jīng)歷一定的低谷期，但今年以來的表現(xiàn)更是明確了向上的信號。歌爾股份的銷售毛利率從2023年以來在明顯好轉，一季度-三季度分別為6.98%、7.29%，同期銷售凈利率也持續(xù)增加，分別為0.45%、0.91%與1.18%。
一直以來，歌爾股份作為消費電子代工產(chǎn)業(yè)的龍頭，加碼研發(fā)的投入力度有目共睹。2020-2023年前三季度，歌爾股份的研發(fā)費用分別為34.26億元、41.70億元、52.27億元與33.43億元。特別是2023年以來，研發(fā)投入的規(guī)模持續(xù)增加，2023年Q1-Q3分別為9.61億元、10.81億元與13.00億元，第二、三季度分別環(huán)比增加12.47%與20.21%。
在研發(fā)實力的推動下，歌爾股份深耕于聲學、光學及相關上下游產(chǎn)業(yè)鏈以及VR/AR、汽車電子等方面，均有所成就。
今年9月，在歌爾股份的牽頭制定下，中國電子元件行業(yè)協(xié)會團體標準《近耳開放式音頻設備第1部分：聲學性能測量方法》正式批準發(fā)布，這是業(yè)內(nèi)發(fā)布的首個近耳聲學技術標準，歌爾股份填補了行業(yè)空白。
而在光學方面，歌爾股份也有望“再下一城”。據(jù)報道，歌爾股份的子公司歌爾光學擬采用現(xiàn)金+定向增資擴股的方式收購馭光科技。馭光科技在微納光學、衍射光學器件、先進光學工藝等領域內(nèi)具有較深的技術積累，與歌爾光學具有良好的業(yè)務協(xié)同效應，此次收購有望進一步提升公司在精密光學領域的核心競爭力，支持公司精密光學器件和模組業(yè)務的進一步發(fā)展。
客戶結構明顯改善抗風險能力增強 進“華為產(chǎn)業(yè)鏈”未來大有可為
一直以來，身為消費電子代工行業(yè)龍頭的歌爾股份與蘋果、華為等消費電子廠商保持著長期且穩(wěn)定的合作訂單，但也曾被市場誤解為“過于依賴大客戶”。
實際上，近年來，歌爾股份的客戶占比在持續(xù)改善，頭部客戶比例在進一步降低，整體呈現(xiàn)出更加穩(wěn)定的趨勢，對比同行業(yè)抗風險能力明顯增加。
對比歌爾股份在不同時間的前五大客戶銷售額及銷售占比來看，2020年時，其前五大客戶的銷售額為456.55億元，銷售占比為79.07%。其中，第一大客戶的占比為48.08%，而第二、三大客戶的占比分別為11.90%與7.07%，與第一大客戶的差距較大。
2022年公司TOP5大客戶銷售額及銷售占比表 資料來源：公司公告
而2022年，歌爾股份的前五大客戶銷售額為銷售額為922.15億元，銷售占比為87.91%。盡管前五大客戶的占比增加，但第一、第二、第三大客戶的占比更為均衡，分別為31.12%、28.35%與18.87%，已逐漸擺脫了對于單一大客戶的依賴。
2022年公司TOP5大客戶銷售額及銷售占比表 資料來源：公司公告
而從營運指標應收賬款周轉天數(shù)來看，歌爾股份對下游客戶的議價能力也在進一步增強。2018-2023前三季度，歌爾股份的應收賬款周轉天數(shù)分別為102.18天、78.33天、56.28天、50.28天、45.12天與57.39天，回款能力有明顯改善。
具體到客戶方面，歌爾股份作為“果鏈”龍頭，不僅與蘋果的合作長期且穩(wěn)定，與國內(nèi)第一大客戶華為也在持續(xù)深入合作中。
早在2018年，歌爾股份就表示過華為是公司長期合作的戰(zhàn)略客戶。今年10月份以來，歌爾股份又新增了“華為產(chǎn)業(yè)鏈”概念，華為是其核心戰(zhàn)略客戶，配合的產(chǎn)品涵蓋智能手機零組件、智能穿戴及虛擬現(xiàn)實等領域，已經(jīng)與華為達成了從聲學、光學、微電子等精密零組件到整機、從設計到制造等多方面深度合作。
伴隨著未來華為產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)走強，全產(chǎn)業(yè)鏈布局的歌爾股份將大有可為。
消費電子行業(yè)明顯回暖 “中國VR50強”歌爾榮登榜首
2023年以來，市場大環(huán)境在整體改觀，受益于國內(nèi)外的AI熱潮在逐步落地應用于產(chǎn)業(yè)端，以及智能手機、手表、MR頭顯設備等陸續(xù)推陳出新，消費電子行業(yè)已明顯回暖。
華為發(fā)布Mate60系列及眾多軟硬件新品稱得上是今年智能手機行業(yè)的里程碑事件。據(jù)《IT時報》，僅支持衛(wèi)星通信的華為Mate 60 Pro和Pro+的出貨量就已上調至2000萬臺。與此同時，據(jù)《日經(jīng)亞洲》，華為計劃在2024年出貨6000-7000萬臺智能手機，而這一數(shù)字在2022年是3000多萬臺，即2024年的目標已翻倍。
而在歌爾股份近年來重點布局的VR/AR行業(yè)方面，據(jù)iResearch數(shù)據(jù)顯示，到2023年5G云VR終端節(jié)約的成本規(guī)模將達到734.9億元。IDC預計，2023年全年VR/AR頭顯出貨量為850萬臺，預計2024年VR/AR頭顯市場將同比增長46.8%，這主要是由Meta Quest3、 Apple Vision Pro和PICO新硬件推動的。
VR/AR產(chǎn)品作為非剛需消費電子產(chǎn)品，當前受到外部整體環(huán)境的影響較大，但從全球的行業(yè)發(fā)展進程來看，未來依然具備巨大的發(fā)展?jié)摿?，伴隨著產(chǎn)品的推陳出新，市場需求與信心的恢復，VR/AR行業(yè)已走進了爆發(fā)前夜。
而歌爾股份早在2012年便布局了VR/AR業(yè)務，其核心業(yè)務智能硬件業(yè)務聚焦于與娛樂、健康、家居安防等相關的產(chǎn)品方向，主要產(chǎn)品包括VR虛擬現(xiàn)實產(chǎn)品、MR混合現(xiàn)實產(chǎn)品、AR增強現(xiàn)實產(chǎn)品等，下游客戶包括Sony、Meta、Oculus、Pico等一眾VR行業(yè)領先廠商。
今年9月，Meta在年度Connect開發(fā)者大會布推出售價499.99美元起的混合現(xiàn)實（MR）頭顯——Quest3。而外資投行摩根士丹利對此發(fā)布預測報告中表示，Quest3今年出貨量將達400萬至500萬部，歌爾股份作為該產(chǎn)品的主要硬件供應商，將率先受益。
同時，中國的VR行業(yè)也正在迅猛發(fā)展之中，盡管當前非剛需消費電子的市場需求尚疲軟，但在政府的支持與技術的不斷創(chuàng)新下，中國市場對于VR行業(yè)還將有更大的需求與動能。
在今年10月的2023世界VR產(chǎn)業(yè)大會上，“2023中國VR50強企業(yè)”名單發(fā)布，歌爾股份榮登名單榜首。