就在8月18日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心答記者問，近7000字的問答，以一整套政策“組合拳”呈現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)關(guān)注度較高的熱點(diǎn)問題均有回應(yīng)。專業(yè)人士紛紛給予高度評(píng)價(jià)。
在證監(jiān)會(huì)本次答記者問中，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人綜合闡述了T+0交易的利與弊，認(rèn)為現(xiàn)階段實(shí)行T+0交易的時(shí)機(jī)不成熟；實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展，需要充分考慮投融資兩端的動(dòng)態(tài)積極平衡；調(diào)整證券交易印花稅對(duì)降低交易成本、活躍市場(chǎng)交易、體現(xiàn)普惠效應(yīng)發(fā)揮過積極作用；降低證券交易經(jīng)手費(fèi)，成為重要關(guān)切。
此外，證監(jiān)會(huì)提出六大舉措推動(dòng)上市公司發(fā)展，回購(gòu)、減持監(jiān)管也有新動(dòng)作；證券公司迎來多項(xiàng)業(yè)務(wù)調(diào)整，如將降低券商傭金費(fèi)率，適當(dāng)放寬對(duì)優(yōu)質(zhì)證券公司的資本約束等；基金業(yè)發(fā)展有定調(diào)，包括大力發(fā)展權(quán)益類基金是投資端改革的重要內(nèi)容，放寬指數(shù)基金注冊(cè)條件，降低管理費(fèi)率水平等；證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)跨部委溝通協(xié)同，加大各類中長(zhǎng)期資金引入力度；將支持香港市場(chǎng)發(fā)展，統(tǒng)籌提升A股、港股活躍度等。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)重磅組合拳，有助于激發(fā)市場(chǎng)活力，提振A股市場(chǎng)。此次“一攬子”舉措亦是提升上市企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，公司經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)改善，有助于中長(zhǎng)期資金入市，加大直接融資比重，長(zhǎng)遠(yuǎn)看，利于活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心。
粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)的“一攬子”舉措基本做到了“遠(yuǎn)近結(jié)合”，短期內(nèi)，核心在于活躍人氣，提高流動(dòng)性，吸引增量資金，促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格企穩(wěn)，而交易制度層面的舉措往往見效較快；長(zhǎng)期看，投資端、融資端并舉，掃清長(zhǎng)期資金入市制度障礙，改變基金短期化考核機(jī)制，提高上市公司投資吸引力仍然是政策重心。
中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，投資者需要耐心看待監(jiān)管的“組合拳”，避免“周末利好、周一必大漲”的短期功利心態(tài)，制度優(yōu)化和創(chuàng)新設(shè)計(jì)均需要時(shí)間來推動(dòng)。在證監(jiān)會(huì)一攬子“活躍舉措”中，最重要的是引入更多中長(zhǎng)期資金，相關(guān)措施的落地將顯著為市場(chǎng)帶來增量資金。
中金公司A股策略首席李求索認(rèn)為，受包括中國(guó)增長(zhǎng)預(yù)期在內(nèi)的內(nèi)外部環(huán)境綜合影響，中國(guó)資本市場(chǎng)表現(xiàn)階段性偏弱。在此背景下證監(jiān)會(huì)積極部署并確定了有助于活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的一攬子政策措施。從加快投資端改革、提高上市公司投資吸引力、優(yōu)化完善交易機(jī)制、激發(fā)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)活力、統(tǒng)籌提升A股港股活躍度、加強(qiáng)跨部委協(xié)同等多方面綜合施策。
海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根認(rèn)為，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)措施和活躍資本市場(chǎng)措施不斷落地，市場(chǎng)信心有望得到提振，資金供求關(guān)系或迎來改善，市場(chǎng)有望逐步好轉(zhuǎn)。
秦培景：此次定調(diào)標(biāo)志著資本市場(chǎng)改革進(jìn)入新階段
中信證券首席策略師秦培景指出，在“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”引導(dǎo)下，證監(jiān)會(huì)從投資端、融資端和交易端三個(gè)維度，明確了資本市場(chǎng)改革的方向與范圍，對(duì)于前期市場(chǎng)高度關(guān)注“T+0”和印花稅等政策進(jìn)行了積極回應(yīng)，對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、推動(dòng)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展具有關(guān)鍵作用。
秦培景表示，此次定調(diào)標(biāo)志著資本市場(chǎng)改革進(jìn)入新階段，改革重點(diǎn)從一級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向二級(jí)市場(chǎng)，從融資端轉(zhuǎn)向投融資平衡發(fā)展。此輪改革以標(biāo)本兼治、突出重點(diǎn)、穩(wěn)字當(dāng)頭、發(fā)揮合力為核心原則，從制度層面出發(fā)，多渠道理順市場(chǎng)交易機(jī)制，著力解決投融資平衡發(fā)展的核心問題，通過持續(xù)深化多部門協(xié)同以實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)。
對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行而言，秦培景認(rèn)為，當(dāng)前資本市場(chǎng)保持平穩(wěn)運(yùn)行具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)不會(huì)改變，一系列制度建設(shè)將久久為功，從根本上實(shí)現(xiàn)“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的目標(biāo)。
在具體內(nèi)容層面，此輪改革聚焦于投資端、融資端和交易端三方面，預(yù)計(jì)相關(guān)措施將成熟一批，推出一批。具體而言，在投資端，預(yù)計(jì)將從機(jī)構(gòu)、杠桿和海外資金三方面，擴(kuò)大資本市場(chǎng)資金供給。在融資端，預(yù)計(jì)重心在全面提升上市公司質(zhì)量，重視投資者回報(bào)。在交易端，重點(diǎn)在于降低投資者成本，嚴(yán)厲打擊違規(guī)減持行為。
李迅雷：引入更多中長(zhǎng)期資金是重中之重
李迅雷告訴財(cái)聯(lián)社記者，證監(jiān)會(huì)的一攬子政策措施是一套組合拳，有些能夠短期見效，有些需要時(shí)間來逐漸兌現(xiàn)，如相關(guān)制度的重新設(shè)計(jì)和優(yōu)化等。
“投資者需要耐心看待監(jiān)管的‘組合拳’，不能覺得周末出利好周一就大漲，避免短期且過于功利的心態(tài)?！崩钛咐兹缡钦f。
李迅雷舉例稱，“更多中長(zhǎng)期資金的引入”曾被監(jiān)管多次提及，按照監(jiān)管相關(guān)提法，權(quán)益類資產(chǎn)在險(xiǎn)資配置中未來將達(dá)到40%，但這在短時(shí)間達(dá)成該目標(biāo)并不現(xiàn)實(shí)。
“以險(xiǎn)資為代表，對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)配置的提升空間巨大，目前險(xiǎn)資的權(quán)益類資產(chǎn)配置比例普遍不到10%，即便僅提升至10%的配置比例，也將是不小的進(jìn)步?！崩钛咐兹缡钦f。
對(duì)于“強(qiáng)化分紅導(dǎo)向”“支持上市公司開展股份回購(gòu)”等，李迅雷認(rèn)為上述措施是促進(jìn)市場(chǎng)活躍的較好方法。目前，上市公司回購(gòu)比例較低，監(jiān)管通過政策支持、降低交易費(fèi)用、提高稅收優(yōu)惠等，都將有利于活躍資本市場(chǎng)，提高投資者信心。
同時(shí)，李迅雷指出，相關(guān)利好政策的落地，不僅需要監(jiān)管推動(dòng)，還需要廣大市場(chǎng)參與者配合實(shí)施。政治局會(huì)議的明確表態(tài)，加之監(jiān)管部門與國(guó)務(wù)院其他相關(guān)部門的協(xié)調(diào)，政策落實(shí)到位將更為快速有力。
李迅雷舉例稱，降低證券交易印花稅稅率，不僅需要證監(jiān)會(huì)的推動(dòng)，還需要稅務(wù)等多部門的認(rèn)可。此外，一些稅收優(yōu)惠政策以及鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市同樣如此，需要包括會(huì)計(jì)制度、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等多個(gè)配套性制度的改革。險(xiǎn)資配置權(quán)益資產(chǎn)較低的原因，即是與會(huì)計(jì)賬務(wù)編制及相關(guān)考核要求有關(guān)。證監(jiān)會(huì)舉措的提出，對(duì)今后相關(guān)政策的落實(shí)更有保障。
“政治局會(huì)議的明確表態(tài)如同‘尚方寶劍’，證監(jiān)會(huì)的舉措形成計(jì)劃，其他部委的配合支持就較為順暢。”李迅雷如是說。
李迅雷認(rèn)為，在證監(jiān)會(huì)一攬子“活躍舉措”中，最重要的是引入更多中長(zhǎng)期資金。今年以來，進(jìn)入市場(chǎng)的增量資金并不多，但通過加大各類中長(zhǎng)期資金引入力度，降低保證金比例，降低機(jī)構(gòu)等的杠桿率水平，鼓勵(lì)上市公司回購(gòu)股票提升公司估值，等等都將顯著為市場(chǎng)帶來增量資金。
荀玉根：市場(chǎng)信心有望得到提振
海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根認(rèn)為，本次證監(jiān)會(huì)答記者會(huì)亮點(diǎn)多多。
一是多舉措引導(dǎo)資金入市，包括加快基金指數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新、加快私募審批、引入保險(xiǎn)社保等長(zhǎng)期資金、拓展互聯(lián)互通范圍等，同時(shí)提出優(yōu)化資金供求，合理把握IPO、再融資節(jié)奏等；
二是著力提升上市公司回報(bào)，證監(jiān)會(huì)表示將強(qiáng)化分紅引導(dǎo)、放寬回購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)、推動(dòng)資產(chǎn)并購(gòu)重組等；
三是交易層面利好頗多，提出降低交易成本、增加交易便捷性、推出如深證100股指期貨期權(quán)等更多交易品種。
同日，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)滬深北交易所進(jìn)一步降低證券交易經(jīng)手費(fèi)，切實(shí)將證券交易經(jīng)手費(fèi)下降效果傳導(dǎo)至投資者；證監(jiān)會(huì)召開證券基金私募機(jī)構(gòu)座談會(huì)就活躍資本市場(chǎng)聽取意見，加快推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展形成合力。
章?。鹤钪匾沫h(huán)節(jié)是提升上市公司質(zhì)量
章俊指出，本次旨在助力資本市場(chǎng)活躍度提升的一攬子方案可謂意義深遠(yuǎn)，可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的閉環(huán)效應(yīng)突出。
首先，將助力公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)投資生態(tài)，加大中長(zhǎng)期資金引入力度，明確了加快投資端改革，大力發(fā)展權(quán)益類基金。
章俊提到，在居民財(cái)富配置向權(quán)益資產(chǎn)傾斜的背景下，權(quán)益類基金將是居民入市的重要途徑。放寬指數(shù)基金注冊(cè)條件、引導(dǎo)頭部公募基金公司增加權(quán)益類基金發(fā)行比例等舉措的推出，有助于豐富產(chǎn)品種類和提升產(chǎn)品數(shù)量，從供給端引導(dǎo)更多居民入市。推進(jìn)公募基金費(fèi)率改革全面落地等措施，則有助于進(jìn)一步提高投資者的收益和激發(fā)投資者的積極性，促進(jìn)資本市場(chǎng)活力的提升。
其次，一攬子舉措中，最重要的環(huán)節(jié)是提高上市公司投資吸引力，提升上市公司質(zhì)量，更好回報(bào)投資者。
章俊稱，“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”不是一句口號(hào)，須形成一個(gè)健康可持續(xù)發(fā)展的閉環(huán)。即，上市公司是根本，是資本市場(chǎng)的基石，提高上市公司質(zhì)量則是近年來資本市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。制定實(shí)施一攬子行動(dòng)方案，符合國(guó)家發(fā)展的戰(zhàn)略要求，既有利于推動(dòng)科技型企業(yè)突破關(guān)鍵核心技術(shù)，又可以切實(shí)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
同時(shí)，進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革，推動(dòng)中國(guó)特色估值體系建設(shè)，有助于更好地順應(yīng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)體系的特點(diǎn)與現(xiàn)狀，提升市場(chǎng)整體估值水平，對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展具有重要意義。整體來看，上市公司投資吸引力的提高，也有助于引導(dǎo)外資流入我國(guó)資本市場(chǎng)，增量資金的進(jìn)入將更好地活躍市場(chǎng)。
再者，對(duì)交易機(jī)制進(jìn)行了再次優(yōu)化，有助于提升資本市場(chǎng)交易的便利性，起到了充分催化市場(chǎng)活躍度的作用。
章俊認(rèn)為，本次的亮點(diǎn)之一是降交易費(fèi)用，也是資本市場(chǎng)期待已久的。繼2012和2015年滬深交易所實(shí)施降費(fèi)后，本次證監(jiān)會(huì)再度提出降低證券交易經(jīng)手費(fèi)，同步降低證券公司傭金費(fèi)率，向投資者讓利，有助于降低投資門檻，增加A股市場(chǎng)的流動(dòng)性。
與海外市場(chǎng)橫向比較來看，當(dāng)前A股市場(chǎng)交易時(shí)間較短，研究適當(dāng)延長(zhǎng)A股市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)交易時(shí)間，有助于更好滿足投資交易需求，激發(fā)投資者的參與熱情。同時(shí)證監(jiān)會(huì)充分考慮中小投資者的利益，致力于保護(hù)市場(chǎng)的公平交易，謹(jǐn)慎提出現(xiàn)階段實(shí)行T+0交易的時(shí)機(jī)不成熟的看法。
接下來就是市場(chǎng)環(huán)節(jié)，為了激發(fā)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的活力，多措并舉促進(jìn)行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)。
章俊指出，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是從券商的管理角度，優(yōu)化證券公司風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，提升優(yōu)質(zhì)證券公司資本使用效率，其次適度降低場(chǎng)內(nèi)融資業(yè)務(wù)保證金比率，均可有效提升資本市場(chǎng)參與者的活躍度，促進(jìn)證券行業(yè)健康高質(zhì)量發(fā)展。
二是從產(chǎn)品角度，未來將推出深證100股指期貨期權(quán)，中證1000ETF期權(quán)等產(chǎn)品，同時(shí)簡(jiǎn)化優(yōu)質(zhì)私募股權(quán)創(chuàng)投基金登記備案，大力發(fā)展中國(guó)特色指數(shù)體系和指數(shù)化投資。增加市場(chǎng)中產(chǎn)品數(shù)量，能更好滿足投資者風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，提高參與市場(chǎng)交易的期望，達(dá)到活躍投資市場(chǎng)的目的。
證監(jiān)會(huì)首次提出統(tǒng)籌提升A股、港股市場(chǎng)活躍度，支持香港市場(chǎng)發(fā)展。
章俊稱，從下一步舉措來看，將優(yōu)化A股與港股市場(chǎng)的互聯(lián)互通機(jī)制，使投資者參與跨市場(chǎng)交易更為便利，提升投資者參與意愿。同時(shí)，在港股通增設(shè)人民幣股票交易柜臺(tái)，拓展互聯(lián)互通標(biāo)的范圍，在香港市場(chǎng)推出國(guó)債期貨與A股指數(shù)期權(quán)等，增加投資者可選投資標(biāo)的范圍，能更好滿足不同投資者多元化的需求，提升更多投資者在資本市場(chǎng)中的活躍度。而支持在美上市中概股在香港雙重上市則將有效增加上市公司數(shù)量，提升流通產(chǎn)品數(shù)量，吸引更多投資者回歸到A股與港股投資市場(chǎng)中。
最后，為保證一攬子政策能夠得以順利實(shí)施，特別強(qiáng)調(diào)了跨部委協(xié)同，形成活躍資本市場(chǎng)合力。
章俊指出，從政府監(jiān)管方面看，多個(gè)部委進(jìn)行聯(lián)合，在“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”涉及到的方方面面形成政策合力，既可使政策覆蓋范圍更為全面，又能減少單項(xiàng)政策實(shí)施過程中可能遇到的阻力，落地更為順暢。相關(guān)政策利好信號(hào)的釋放，將有力提振投資者信心，激發(fā)資本市場(chǎng)的活力。
羅志恒：“一攬子”舉措基本做到了“遠(yuǎn)近結(jié)合”
羅志恒告訴財(cái)聯(lián)社記者，針對(duì)扭轉(zhuǎn)預(yù)期、改善預(yù)期的政策目的，證監(jiān)會(huì)的“一攬子”舉措基本做到了“遠(yuǎn)近結(jié)合”。
短期內(nèi)，核心在于活躍人氣，提高流動(dòng)性，吸引增量資金，促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格企穩(wěn)，而交易制度層面的舉措往往見效較快。
除了降低結(jié)算備付金繳納比例等制度外，證監(jiān)會(huì)還提出“降低證券交易經(jīng)手費(fèi)，同步降低證券公司傭金費(fèi)率?！边@一舉措類似于央行降準(zhǔn)拓寬商業(yè)銀行讓利空間，是通過交易所讓渡收入，進(jìn)而使得券商能夠降低傭金費(fèi)率。通過此舉將大大降低投資者交易成本，促進(jìn)短期市場(chǎng)活躍。
長(zhǎng)期看，投資端、融資端并舉，掃清長(zhǎng)期資金入市制度障礙，改變基金短期化考核機(jī)制，提高上市公司投資吸引力仍然是政策重心。
當(dāng)前證監(jiān)會(huì)正在積極研究出臺(tái)資本市場(chǎng)投資端改革方案，在引入更多中長(zhǎng)期資金方面，過往掣肘的制度“堵點(diǎn)”將被打通，包括調(diào)整考核機(jī)制，完善稅收優(yōu)惠政策，提高權(quán)益類資產(chǎn)的配置比重等。
此外，優(yōu)化公募基金費(fèi)率模式，降低行業(yè)綜合費(fèi)率水平，建立公募基金管理人“逆周期布局”激勵(lì)約束機(jī)制也將更好發(fā)揮公募基金穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。
在提高上市公司投資吸引力方面，強(qiáng)化分紅導(dǎo)向需要重點(diǎn)關(guān)注，這將提高整個(gè)市場(chǎng)的股息率，進(jìn)而提高投資者的持股回報(bào)和信心，對(duì)長(zhǎng)期活躍資本市場(chǎng)具有積極作用。