【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/呂棟】
第一大客戶同時還是競爭對手，這對一家沖擊IPO的公司來說，著實有些尷尬。
近日，主營業(yè)務包括智能物流技術裝備、項目實施和運維服務的鴻安機械，公布審核中心意見回復報告，這意味著其離創(chuàng)業(yè)板IPO上會又更進一步。
在申報稿中，鴻安機械雖然把不少知名消費企業(yè)都列為了核心用戶，例如盒馬鮮生、京東、大潤發(fā)、可口可樂、海天味業(yè)等，但這些用戶到底能給鴻安機械貢獻多少收益，該公司并未披露。
縱觀所有客戶，日本企業(yè)大福集團對鴻安機械來說，或許是最特殊的存在。報告期內(nèi)，鴻安機械第一大客戶均為大福集團，且占營業(yè)收入的比例較高，甚至有一年占鴻安機械一半以上的營業(yè)收入。同時，大福集團還是鴻安機械同行業(yè)的競爭對手。這種特殊關系，讓鴻安機械在持續(xù)盈利能力方面受到質(zhì)疑。
另外，鴻安機械在勞務供應商、保薦機構、第二大客戶、員工生命安全等方面的問題也值得關注。
鴻安機械生產(chǎn)的脆盤提升機
獨立性和盈利能力受關注
鴻安機械提供的智能物流技術裝備主要應用于電商新零售、潔凈工廠等行業(yè)。公司主要以項目的形式向客戶銷售智能物流技術裝備，并提供項目實施和運維服務。
資料顯示，鴻安機械成立之初便與日本大福集團合作，從部分產(chǎn)品制作開始，拓展到智能搬運子系統(tǒng)承接、項目實施、運維服務等業(yè)務，并參與了大福集團在國內(nèi)的眾多知名項目。
2019年至2021年以及2022年上半年（下稱“報告期”），鴻安機械的營業(yè)收入分別為4.15億元、4.23億元、5.13億元、1.92億元，歸母凈利潤分別為6529.68萬元、7255.34萬元、7926.37萬元、908.85萬元。
報告期內(nèi)，鴻安機械第一大客戶均為大福集團，相關金額分別為2.11億元、1.55億元、1.86億元、4095.88萬元，占鴻安機械營業(yè)收入的比例分別為50.7%、36.6%、36.17%、21.29%。其中2019年，鴻安機械一半以上的營業(yè)收入來自大福集團，且2021年仍有三分之一以上的營業(yè)收入來自大福集團。
資料顯示，大福集團成立于1937年，總部位于日本大阪和東京，是一家物料搬運系統(tǒng)集成商及設備制造廠商，主要從事存儲系統(tǒng)、輸送系統(tǒng)、分揀和揀選系統(tǒng)、信息系統(tǒng)等多種物流設備以及信息系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品及服務主要應用于電子商務、食品、藥品、化學品、機械、半導體、液晶制造、汽車制造、機場等行業(yè)。美國《現(xiàn)代物流搬運》雜志顯示，大福集團2021年營業(yè)收入為43.9億美元。
在鴻安機械申報稿中，大福集團也被列為同行業(yè)的競爭對手。某注冊會計師對記者表示，競爭對手為第一大客戶，監(jiān)管層可能會關注企業(yè)的獨立性和持續(xù)盈利能力。
行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)摘要，數(shù)據(jù)來源：申報稿
鴻安機械2022年上半年的第二大客戶為深圳市拓野智能股份有限公司（下稱“拓野智能”），相關金額為2077.52萬元，占鴻安機械營業(yè)收入的10.80%。
企查查顯示，拓野智能因未按時履行法律義務被申請強制執(zhí)行355.6萬元，立案日期為2023年2月14日。另外，拓野智能持股65%的深圳市拓野教育投資有限公司，在2022年10月被深圳市坪山區(qū)人民法院公布為失信被執(zhí)行人，且被限制高消費。
那么，鴻安機械第二大客戶拓野智能目前的經(jīng)營情況如何，以及該客戶為何涉及被強制執(zhí)行、列為失信執(zhí)行人且限制消費等？
被執(zhí)行摘要，數(shù)據(jù)來源：企查查
另外，鴻安機械向客戶提供智能物流技術裝備，以及項目實施和運維服務，相關產(chǎn)品及服務銷售均需要外購勞務參與實施。公司外購勞務的規(guī)模較大，報告期各期采購安裝運維勞務的金額分別為8087.78萬元、7568.91萬元、8863.1萬元和5692.1萬元，占采購總額的比重分別為44.26%、40.89%、27.74%和34.77%。
鴻安機械2021年第一大勞務供應商為7家公司的合集，相關金額為2056.38萬元，占鴻安機械勞務采購總額的23.2%。值得一提的是，這7家公司的實控人均為李艷，且報告期內(nèi)鴻安機械還有2家勞務供應商的實控人也是李艷，這便有9家公司。
資料顯示，2018年3月，李艷從鴻安機械離職。離職后，李艷創(chuàng)業(yè)開辦安裝服務機構，并成為鴻安機械勞務供應商。2019年，李艷控制企業(yè)合集便成為鴻安機械第三大勞務供應商。報告期內(nèi)，交易金額總計分別為874.70 萬元、1048.74萬元、2056.38萬元和663.16萬元，占鴻安機械勞務總采購的比例為10.82%、13.86%、23.20%和11.65%。
先不談，前員工離職后為何火速成為第三大勞務供應商，就光是李艷為何成立這么多家公司，也是值得關注的。
實控人違規(guī)被警告罰款
從股權結構來看，鴻安機械實控人為劉大慶，其一致行動人為盛宏偉和劉慧欣。其中盛宏偉為劉大慶妻弟，且為鴻安機械總經(jīng)理。三人合計控制鴻安機械78.11%的股權。
值得一提的是，劉大慶和盛宏偉在報告期內(nèi)，因為存在未按規(guī)定辦理境外投資外匯登記手續(xù)的違規(guī)事實，而被國家外匯管理局太倉市支局給予警告并處罰款合計10萬元。
鴻安機械的輔導備案日期為2020年11月，輔導機構以及此次IPO的保薦機構均為中信證券。需要指出的是，在輔導備案前幾個月，中信證券控制的公司入股鴻安機械。
2020年6月，金石智娛股權投資（杭州）合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“金石智娛投資”）以2500萬元增資鴻安機械。目前，金石智娛投資持有鴻安機械4.46%的股份，為第三大股東。資料顯示，金石智娛的執(zhí)行事務合伙人為金石灃汭投資管理（杭州）有限公司，金石灃汭投資管理（杭州）有限公司為金石投資之全資子公司，金石投資系中信證券之全資子公司。
并且，金石智娛投資在入股當月還與鴻安機械實控人簽訂對賭協(xié)議，涉及業(yè)績承諾、回購權、強制出售權等。比如鴻安機械實控人承諾公司2020年至2022年實現(xiàn)的凈利潤分別達到5000萬元、6000萬元、7000萬元。相關對賭協(xié)議直到2021年12月才終止。
對賭協(xié)議摘要，數(shù)據(jù)來源：深交所問詢回復函
此次IPO，鴻安機械募投項目的擬投入募集資金為4.5億元，發(fā)行不超過3361.73萬股，占發(fā)行后總股份的25%。以此計算，鴻安機械達到該目標的市值為18億元?？紤]稀釋作用后，金石智娛投資手中股份估值為6030萬元，相較2500萬元的增資成本賺了3530萬元，增值率為141.2%。
這里有個疑惑，為何在中信證券控制的公司入股后，公司仍選擇中信證券，且輔導期間有關對賭協(xié)議并未馬上終止。
募投項目摘要，數(shù)據(jù)來源：申報稿
另外，為了消除潛在的利益沖突及同業(yè)競爭等問題，鴻安機械于2019年9月先后對鴻安自動化、鴻安鈑金和上海展升的100%股權進行了收購，屬于同一控制下的企業(yè)合并。
需要指出的是，上海展升曾出現(xiàn)過安全事故。2018年10月11日，上海展升工人高東風在華星光電G11項目主廠房L20層L32軸CV設備的通行平臺進行設備安裝工作時，由于涉事通行平臺缺失兩件踏步板，未懸掛安全帶的涉事工人在涉事缺口旁工作或行走在未經(jīng)防滑工藝處理的鋼板上時，從涉事缺口墜下身亡。
深圳市光明區(qū)政府官網(wǎng)顯示，上海展升履行安全生產(chǎn)主體責任不到位，未及時采取措施消除施工作業(yè)現(xiàn)場存在的生產(chǎn)安全事故隱患，其行為違反了《中華人民共和國安全生產(chǎn)法》的規(guī)定，對本起事故的發(fā)生負有主體責任。
因此，2019年9月，深圳市光明區(qū)應急管理局對上海展升罰款22萬元。
2022年經(jīng)審閱的業(yè)績方面，鴻安機械雖然營業(yè)收入同比增長20.41%，但其營業(yè)成本卻同比增長30.74%。這導致鴻安機械毛利率從32.23%下降至26.42%，利潤總額同比下降3.43%。
對此，鴻安機械在問詢回復函中表示，一方面，2022年度受疫情影響，項目工期有所延長，導致智能物流技術裝備業(yè)務的項目成本明顯上升，加上原材料成本上升，從而導致智能物流技術裝備業(yè)務毛利率有所下降，進而拉低了整體業(yè)務毛利率；另一方面，相較于2021年度，2022年度公司對終端客戶驗收項目相對較少，對集成商客戶驗收項目相對較多，由于集成商客戶項目毛利率整體低于終端客戶，一定程度上拉低了整體毛利率水平。