上周A股市場(chǎng)整體回調(diào)，滬深300下跌1.6%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.4%，行業(yè)輪動(dòng)仍然較快，房地產(chǎn)、汽車、機(jī)械設(shè)備領(lǐng)漲，房地產(chǎn)或主要受近期政策預(yù)期有所走強(qiáng)，醫(yī)藥生物、食品飲料、社會(huì)服務(wù)跌幅領(lǐng)先。
國(guó)內(nèi)方面，上周政治局會(huì)議召開(kāi)，對(duì)全年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)有所弱化，“力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)最好結(jié)果”，同時(shí)宏觀政策更強(qiáng)調(diào)前期政策的落地見(jiàn)效，增量工具有限。依托經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生修復(fù)和前期政策工具的落地，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)增速將以回歸5%-6%的合理區(qū)間為目標(biāo)，全年“保四爭(zhēng)五”。此外，對(duì)房地產(chǎn)的核心定調(diào)“穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)”，“壓實(shí)地方政府責(zé)任，保交樓、穩(wěn)民生”，關(guān)注后續(xù)增量政策推出。此外，7月官方制造業(yè)PMI 49%，回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，復(fù)蘇趨勢(shì)在7月有所走弱。海外方面，7月美聯(lián)儲(chǔ)FOMC加息75bps落地，美國(guó)2022年二季度GDP環(huán)比折年率-0.9%，美國(guó)已進(jìn)入“技術(shù)性衰退”，在未來(lái)美國(guó)通脹回落趨勢(shì)較緩的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)收緊貨幣政策，經(jīng)濟(jì)可能在后期逐步陷入實(shí)質(zhì)性衰退。
展望后市，近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程有所放緩，且政策進(jìn)一步加碼的預(yù)期較弱，導(dǎo)致市場(chǎng)整體以震蕩為主、上行動(dòng)能不足，預(yù)計(jì)市場(chǎng)指數(shù)層面整體或維持區(qū)間震蕩，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。短期來(lái)看，關(guān)注7-8月中報(bào)披露期對(duì)市場(chǎng)的節(jié)奏和結(jié)構(gòu)的影響。中期應(yīng)關(guān)注，一是海外經(jīng)濟(jì)下半年經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)國(guó)內(nèi)需求的影響，以及歐債危機(jī)等尾部風(fēng)險(xiǎn)；二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下半年的修復(fù)節(jié)奏，6月中長(zhǎng)期信貸出現(xiàn)一定改善，關(guān)注內(nèi)生性信用擴(kuò)張信號(hào)的出現(xiàn)。可關(guān)注：1）成長(zhǎng)中的高景氣行業(yè)，電動(dòng)車、綠電產(chǎn)業(yè)鏈；2）疫情后消費(fèi)復(fù)蘇：消費(fèi)、酒店、航空等；3）CPI回升的提價(jià)邏輯，如農(nóng)業(yè)、食品飲料等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1）國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)；2）國(guó)內(nèi)通脹水平超預(yù)期；3）海外經(jīng)濟(jì)衰退沖擊國(guó)內(nèi)需求
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料僅供參考，上述觀點(diǎn)僅為當(dāng)前觀點(diǎn)，不代表對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成未來(lái)中信保誠(chéng)基金旗下產(chǎn)品進(jìn)行投資決策之必然依據(jù)。如因?yàn)榘l(fā)布日后的各種因素變化而不再準(zhǔn)確或失效，中信保誠(chéng)基金不承擔(dān)更新義務(wù)。本材料中的信息均來(lái)源于已公開(kāi)的資料，中信保誠(chéng)基金對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證。若本材料轉(zhuǎn)載第三方報(bào)告或資料，轉(zhuǎn)載內(nèi)容僅代表該第三方觀點(diǎn)，不代表中信保誠(chéng)基金立場(chǎng)。本刊物版權(quán)歸中信保誠(chéng)基金所有，未獲得事先書面授權(quán)，任何人不得對(duì)本刊物內(nèi)容進(jìn)行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。如引用、刊發(fā)，需注明出處為“中信保誠(chéng)基金”，且不得對(duì)本刊物中的任何內(nèi)容進(jìn)行有違原意的刪節(jié)和修改?；鸩槐ＷC一定盈利，也不保證最低收益和本金安全。投資前請(qǐng)認(rèn)真閱讀招募說(shuō)明書、產(chǎn)品資料概要和基金合同等法律文件。投資有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎。