2017年，騰訊在所有人心目中都是一家不可戰(zhàn)勝的公司。它的股價上漲了115%（按年內(nèi)最高點計算，則是127%）;《王者榮耀》戰(zhàn)無不勝，微信的用戶增長和變現(xiàn)在有條不紊地進行，騰訊投資的版圖正在擴大。當時，推薦買入騰訊不需要任何理由，因為整個中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)沒有比騰訊更好的投資標的。許多機構投資者甚至已經(jīng)不再接待一切“推薦騰訊”的分析師路演——“關于騰訊還能講出什么新東西嗎?閉著眼睛買入就可以了。”
在騰訊的地平線上只有兩朵烏云:第一是“吃雞”游戲大戰(zhàn)，網(wǎng)易要領先一個身位，小米、西山居的產(chǎn)品也比騰訊發(fā)的更早，人們擔心騰訊會錯失這個“手游市場最后的風口”;第二是短視頻，抖音的崛起速度實在驚人，快手也很強大，而騰訊在這方面基本是缺席的。
不過，上述第一個問題很快消失，因為騰訊的《刺激戰(zhàn)場》《全軍出擊》在2018年初發(fā)布之后，迅速奪回了大部分“吃雞”市場;后來的歷史證明，“吃雞”也絕不是手游市場的最后一個風口。
第二個問題好像也不太重要——騰訊不可能拿下每一個新興的內(nèi)容領域;就算短視頻很重要，騰訊也不一定要自己開發(fā)一個頭部短視頻平臺，完全可以用投資、合作等方式進入這個領域，就像它在電商、直播等領域所做的一樣。
然而，到了2018年6月，形勢完全不一樣了。關于騰訊的未來，又出現(xiàn)了兩個新問題，這次比上次嚴重得多，至少在資本市場和主流媒體心目中是如此:
游戲版號暫停發(fā)放，這個暫停從2018年3月就開始了，但是直到二季度，外界才感覺到這是一個持續(xù)時間較長、影響很大的事件。
騰訊和字節(jié)跳動徹底決裂，雙方互相發(fā)起了一系列訴訟和指責，并且持續(xù)至今。前幾天，字節(jié)跳動因為飛書小程序無法通過微信審核的問題，再次指責騰訊壟斷——這只是持續(xù)三年的“頭騰大戰(zhàn)”的最新一幕罷了。
“頭騰大戰(zhàn)”的起因據(jù)說是微信限制了抖音鏈接的分享。此后，騰訊加大了對微視的投入，從2018年9月開始從微信對微視全面導流，并且新成立了Yoo視頻等新的短視頻APP。2019年1月，微信又發(fā)布了“時刻視頻”功能，鼓勵用戶發(fā)布1分鐘以內(nèi)的小視頻。但是上述舉動并沒有產(chǎn)生很大的效果，騰訊在短視頻領域（無論通過什么APP來做）的進展不大，而抖音的高速增長也沒有被打斷。
從2018年二季度到2019年三季度，無論在資本市場還是在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)自身，看空騰訊的觀點占據(jù)了絕對上風:問題已經(jīng)不是“騰訊是否輸?shù)袅硕桃曨l之戰(zhàn)”，而是“騰訊會不會在整體上被字節(jié)跳動取代”。人們把字節(jié)跳動視為“新時代的騰訊”，一旦不能遏制住它，那么騰訊就會重蹈百度在過去幾年的覆轍。向機構投資者推薦騰訊變成了一種比較危險的行為，動輒會被以嚴密的邏輯反駁:
抖音已經(jīng)成為一個全民級APP，從騰訊系APP奪取了大量用戶時長;與此同時，微信朋友圈、公眾號的流量有下滑的趨勢（注:這一點并無確鑿證據(jù)），沒有任何力量能阻止這個趨勢。
整個字節(jié)跳動的廣告商業(yè)化能力都非常強，而廣告一直是騰訊的弱項。以游戲、電商兩大廣告主為例，去頭條系投放的效果顯然高于騰訊系，頭條系能夠提供的新流量也大于騰訊系。
字節(jié)跳動的野心絕不僅限于短視頻，它也要做社交、做游戲，而且頑強地以騰訊為頭號對標。資本市場認為，字節(jié)跳動在國內(nèi)的絕大部分業(yè)務動作都是針對騰訊進行的，而且將以騰訊的失敗告終。
在與騰訊競爭的過程中，字節(jié)跳動與阿里巴巴將結成某種同盟，在戰(zhàn)略、產(chǎn)品、投資等多個層面對騰訊形成絞殺（這一點被證明是意淫，字節(jié)和阿里從來沒有結成任何意義上的同盟）。#p#分頁標題#e#
根據(jù)本怪盜團團長的觀察，在2018-19年騰訊股價表現(xiàn)不振的時期，最大的利空因素是“字節(jié)跳動因素”。2019年3月，游戲版號恢復了;5月，《和平精英》開始變現(xiàn);8月，騰訊交出了一份在各方面都很漂亮的財報——但是騰訊股價離上一個最高點還很遠。因為字節(jié)跳動的威脅并未解除，除了抖音（以及海外版TikTok）在大踏步前進，西瓜視頻也在計劃切入長視頻或中視頻市場?！白止?jié)跳動做社交/做游戲”的警報一直沒有解除，盡管字節(jié)尚未在這兩個領域取得突破。
直到2020年6月，在整整26個月以后，騰訊股價終于收復了2018年初的高點。此時恰好是市場風傳“微信視頻號DAU已經(jīng)突破2億”（注:這應該是真的）的時間點，這絕不是巧合。此后騰訊繼續(xù)表現(xiàn)強勁，先后攻破了500港元和600港元大關，總市值一度超過6萬億港元。騰訊在2020年的良好表現(xiàn)，在一定程度上是因為季報業(yè)績超預期，但是在更大程度上是因為市場終于解除了“字節(jié)跳動警報”，不再擔心騰訊被字節(jié)跳動徹底取代。所以，現(xiàn)在騰訊的市盈率也是2017年以來最高的。
那么，在這個時間點，我們以事后諸葛亮的角度，回頭看看2018年爆發(fā)的“頭騰大戰(zhàn)”——它對雙方的發(fā)展究竟產(chǎn)生了什么樣的利弊?如果沒有這次決裂，今天的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)會是什么樣子的?
我的觀點很明確:
對于騰訊來說，2018年的這次決裂（以及后續(xù)受到的巨大壓力）是利大于弊的。2018年埋下的變革種子，終于在2020年開花結果。從短期看，騰訊經(jīng)歷了一年多不太順利的日子;從長期看，它成功穩(wěn)固并改善了自己的戰(zhàn)略地位。
對于字節(jié)跳動來說，與騰訊決裂肯定影響了自身流量和收入，但是影響不大。資本市場和媒體將字節(jié)視為騰訊的替代者，對它的估值、市場威望乃至人才招攬是有幫助的。但是，由于過早“驚醒”了騰訊這個巨人，字節(jié)也錯過了繼續(xù)“悶聲大發(fā)財”，然后在一個更有利的態(tài)勢下發(fā)動“突然襲擊”的機會。
先說騰訊這一邊。在“頭騰大戰(zhàn)”爆發(fā)之前，騰訊已經(jīng)復活了微視并給予了一定的資源，但是顯然不覺得短視頻是一個必須不惜代價拿下的市場。在歷史上，騰訊沒有拿下的新興業(yè)務很多:沒有拿下微博（敗于新浪），沒有拿下信息流媒體(敗于今日頭條)，沒有拿下手機應用分發(fā)(被強大的“硬核聯(lián)盟”壓過一頭)，也沒有拿下直播(尤其是秀場直播)。短視頻雖然在2017-18年增長很快，可并不是什么新東西，因為在抖音以前，秒拍、美拍、快手就已經(jīng)很強大了。
如果沒有“頭騰大戰(zhàn)”，騰訊會按照自己的節(jié)奏，企圖通過投資、戰(zhàn)略合作等方式，在短視頻市場維持存在，就像它此前早就投了快手一樣。但是，隨著它與字節(jié)跳動的矛盾激化，投資字節(jié)跳動是不可能的了，一般層面的業(yè)務合作也中斷了。抖音成長得太快，遠遠超過了其他任何一個競品的威脅。資本市場和媒體拉響的“字節(jié)跳動警報”，被傳達到了騰訊最高決策層，而且讓中基層也充滿了危機意識。
外界認為騰訊的組織太老、太笨重，所以騰訊調(diào)整了組織架構。
外界認為騰訊很多老員工喪失了斗志，所以騰訊調(diào)整了一批中層干部。
外界認為騰訊對自己投資/并購的業(yè)務缺乏控制力，所以騰訊加強了對子公司和戰(zhàn)略投資對象的控制，典型案例包括Supercell、閱文、斗魚和虎牙。
外界認為騰訊在廣告銷售和數(shù)據(jù)中臺兩方面遠遠落后于字節(jié)跳動，所以騰訊對這兩塊進行了整合，如果一次整合不到位，那就再來一次。
外界認為騰訊可以用微信做更多的事情，果然，2019年微信小程序的功能有了極大發(fā)展，2020年視頻號的橫空出世改變了一切。
上述變革不是一帆風順的。就拿“微信做短視頻”來說，2018年9月對微視的導流沒有產(chǎn)生很大成果，2019年初推出的“時刻視頻”功能如今已經(jīng)很少有人使用，2019年下半年微信允許快手內(nèi)容被直接轉發(fā)到“看一看”——似乎是要全面依托快手做短視頻了。微信視頻號推出初期也沒有廣泛被看好，功能不夠強大，內(nèi)容運營也非常缺位。直到2020年下半年，經(jīng)過多次迭代的視頻號才成為了一個無可爭議的頭部短視頻平臺。這是過去兩年多騰訊變革歷程的一個縮影。#p#分頁標題#e#
在社交、游戲這樣的“大本營業(yè)務”上，騰訊完美地擊退了一切攻勢，無論這些攻勢來自字節(jié)跳動還是其他公司。騰訊在游戲自研方面的壁壘越來越高，在海外游戲方面的進展亦相當出色?，F(xiàn)在我們都知道，騰訊不可能丟失這兩個“大本營”，市場的信心遠遠比兩年前更充足。
在字節(jié)跳動這邊，與騰訊的決裂并沒有造成太多實質性損失——微信限制了抖音鏈接的轉發(fā)，那又如何呢?抖音自己已經(jīng)是全民APP了，頭條系的內(nèi)部導流效率也很高，本來就不指望微信。就算“頭騰大戰(zhàn)”沒有爆發(fā)，抖音能拿到大量的微信流量，它的擴張效率也不太可能提高很多。要知道，2019年下半年快手就拿到了大量的微信流量，也沒有實現(xiàn)對抖音的趕超。
在資本市場層面，“頭騰大戰(zhàn)”毫無疑問是有利于字節(jié)跳動的:投資者普遍將字節(jié)跳動視為一個新的“互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)”乃至“下一個騰訊”，而不僅僅是一家“擁有今日頭條和抖音的獨角獸”。這不僅有利于它的估值，也有利于它在合作伙伴、供應商乃至專業(yè)人才心目中的威望。2020年底，字節(jié)跳動最新一輪融資的估值已經(jīng)突破1800億美元，其中顯然蘊含了投資者對上述威望的折現(xiàn)。
字節(jié)跳動在社交、游戲方面沒有取得很大成功，但是這與“頭騰大戰(zhàn)”沒什么關系。與此同時，它在直播電商方面的進展很大，這與“頭騰大戰(zhàn)”就更沒有關系了。總而言之，過去幾年，騰訊對字節(jié)的擴張沒有什么太好的遏制方法;騰訊只能想辦法做好自己的業(yè)務，而沒有能力（或者沒有意愿）對字節(jié)進行戰(zhàn)略圍堵。因此，“頭騰大戰(zhàn)”對字節(jié)的業(yè)務沒有產(chǎn)生過太大的負面影響。
然而，有一個影響是不可忽視的:騰訊這條“沉睡的巨龍”在2018年6月被徹底驚醒了，就像巴巴羅薩計劃驚醒了蘇聯(lián)，偷襲珍珠港驚醒了美國，條頓森林戰(zhàn)役驚醒了羅馬帝國。從此開始，要通過“溫水煮青蛙”的方式，慢慢侵蝕并瓦解騰訊的生態(tài)系統(tǒng)，是毫無可能性了。
你或許會說，就算沒有“頭騰大戰(zhàn)”，騰訊早晚也會驚醒，并在業(yè)務和組織層面進行一系列新嘗試。問題在于，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的變化太快了，短短的十二個月之內(nèi)就能發(fā)生很多事情。如果“偷襲珍珠港”再晚一年乃至兩年，騰訊的組織架構調(diào)整、在短視頻方面的試錯直到現(xiàn)在才發(fā)生，那會是什么結果?真不好說了。
因此，站在上帝視角，騰訊與字節(jié)跳動在2018年的決裂，竟然對雙方都有利，尤其是對騰訊長期有利——這一點似乎很反常識，但是世界不就是由反常識的事情驅動的嗎?
互聯(lián)網(wǎng)怪盜團據(jù)說在人類歷史上有兩大鐵律:第一是不要進攻莫斯科，第二是不要做空騰訊。那么，做空騰訊會有什么結果?為什么港股市場永遠有人試圖做空騰訊?看看你就知道了。